قفز سعر الذهب بنسبة خمسين في المئة خلال عام واحد محققًا استمرارًا في ارتفاعه الملحوظ

إليك الترجمة الصحفية للنص:

دبي، الإمارات العربية المتحدة – 13 أكتوبر 2025

من المتوقع أن يستمر الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في خفض أسعار الفائدة هذا الشهر، مما قد يؤدي إلى مزيد من ضعف الدولار، وهو ما سيكون إيجابياً لسعر الذهب. حقق الذهب ارتفاعاً مذهلاً، حيث بلغت مكاسبه أكثر من 50% في العام الماضي، مما دفع العديد من المستثمرين للتساؤل عن العوامل التي قد تدفعه للصعود أكثر، يعد انخفاض أسعار الفائدة عاملاًSupporting، إلى جانب الطلب القوي من البنوك المركزية والمستثمرين.

تحليل ديناميكيات سوق الذهب

خفض الاحتياطي الفيدرالي معدل الفائدة الرئيسي بمقدار ربع نقطة مئوية في سبتمبر، ومن المتوقع أن يخفضه مرة أخرى في 29 أكتوبر بعد صدور بيانات وظائف ضعيفة في الولايات المتحدة، قالت سوكي كوبر، رئيسة أبحاث السلع العالمية في ستاندرد تشارترد: “لا يبدو أن سوق الذهب يُسعّر هذا الخفض بالكامل”، مما يعني احتمال حدوث المزيد من عمليات الشراء على المدى القريب.

ومع ذلك، فإن الارتفاع السريع للذهب أوصله إلى مستويات قريبة من أهداف العديد من المحللين الاستراتيجيين، حيث يشير البعض إلى أن أسعار المعدن الأصفر قد تكون جاهزة للتراجع، وأضافت كوبر أن الحركة الأخيرة لارتفاع أسعار الذهب كانت مدفوعة جزئياً بالمستثمرين الذين يشترون الصناديق المتداولة في البورصة.

في الواقع، رفعت غولدمان ساكس توقعاتها لأسعار الذهب يوم الاثنين، وذلك جزئياً بسبب توقع استمرار عمليات شراء الصناديق المتداولة جنباً إلى جنب مع مشتريات البنوك المركزية، ويرى المحللون الاستراتيجيون في غولدمان أن الذهب قد يصل إلى 4,900 دولار (18,000 درهم) للأوقية بنهاية العام المقبل، ارتفاعاً من الهدف السابق البالغ 4,300 دولار (15,792 درهم)، كما رفعت ويلز فارجو نطاق توقعاتها لعام 2026 من 3,900 دولار (14,322 درهم) إلى 4,100 دولار (15,057 درهم) للأوقية، مع تقليص نظرتها المستقبلية للدولار.

ما عوامل نجاح الذهب في هذه الأوقات؟

لطالما كانت حالة عدم اليقين محركاً رئيسياً لأسعار الذهب، أدت سياسة التعريفات الجمركية الأمريكية إلى هز الأسواق عالمياً في الربيع، ومع ذلك، بعد المفاوضات والاتفاقيات بين الولايات المتحدة ودول أخرى، تراجعت بعض المخاوف بشأن الاقتصاد والتأثير التضخمي، وقال كريس لوني، المحلل الاستراتيجي للسلع في آر.بي.سي كابيتال ماركتس: “مع انخفاض أسعار الفائدة، فإن البيئة المتراجعة تدعم الذهب، ولكن هناك عوامل أخرى مثل علاوة عدم اليقين تساهم بالدرجة الأولى.”

استشهد لوني بالديون المتزايدة في الولايات المتحدة وأماكن أخرى، وإغلاق الحكومة الأمريكية، والمخاطر الجيوسياسية، بالإضافة إلى التراجع في الاهتمام بالأصول الأمريكية، ووفقاً للمحللين الاستراتيجيين، فإن المخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي دفعت أيضاً إلى شراء الذهب وأثارت عمليات بيع للدولار، حيث يظهر احتمال للارتفاع في أسعار الذهب عند النظر إلى عام 2026.

تحذيرات من تحركات السوق السريعة

مع استمرار ارتفاع الأسعار، يتبنى بعض المحللين الاستراتيجيين حذراً بسبب سرعة المكاسب والموقف المتفائل حول المعدن، قال مارك نيوتن من فونداسترات إن أسعار الذهب “مُمددة” وإن المعنويات مفرطة النشاط، ويتوقع حدوث عملية بيع خلال الأسابيع الأربعة إلى الستة المقبلة، حيث يرى أن الارتفاع السريع في التفاؤل يعد مؤشراً غريباً، خاصة مع ما حدث قبل ثلاث سنوات عندما كانت أسعار الذهب في أدنى مستوياتها.

يتوقع نيوتن تراجعاً في الفترة القريبة، حيث أوضح: “لا أريد أن أشتري الانخفاض الأول، أعتقد أن أسعار الفائدة والدولار قد ترتفع، وهذا سيكون محفزاً لانخفاض الذهب، بينما نرى حالة عدم اليقين المالي، وسترتفع أسعار الفائدة في النهاية، ما قد يؤدي إلى انخفاض الذهب، سأعيد تقييم توقعاتي بعد عملية البيع.”

تتوقع سوكي كوبر تصحيحاً في السوق، حيث تؤكد أن سعر الذهب سيتأثر بعوامل متنافسة حتى نهاية العام، وتلفت النظر إلى دعم فني على الجانب السلبي عند مستوى 3,650 دولار (13,405 درهم).

تعتبر مواسم حفلات الزفاف الهندية بين أكتوبر وديسمبر فترة محورية لمشتريات الذهب، إلا أن كوبر تعتقد أن عمليات الشراء من الصاغة كانت كبيرة عندما كانت الأسعار أقل في أشهر الصيف، كما تلاحظ قلة عمليات الشراء الصينية بعد بداية قوية للعام.

تتوقع كوبر أن يبلغ متوسط أسعار الذهب 3,875 دولار (14,231 درهم) للأوقية في العام المقبل.

الدور الاستثماري للذهب كتحوط ضد المخاطر

يرى بعض المستشارين الاستثماريين أن حيازات الذهب يجب أن تشكل حوالي 10% من المحفظة الاستثمارية، حيث يُعتبر الذهب وسيلة تحوط ضد المخاطر، ومن المتوقع أن يخفف من تقلبات الأصول مثل الأسهم، ويلفت مارك تشاندلر، كبير المحللين الاستراتيجيين في بانوكنبرن جلوبال فوركس، الانتباه إلى عدة طرق لشراء الذهب: إما عبر الصناديق المتداولة أو الأسهم، أو المعدن المادي الذي يحتاج إلى تكاليف تخزين وتأمين.

في السنوات الماضية، استمد المستثمرون إشاراتهم من البنوك المركزية العالمية، حيث استحوذت على أكثر من 1,000 طن من الذهب في السنوات الثلاث الماضية، مما يعكس ضعف المتوسط السنوي للعقد الماضي، ووفقاً لتوقعات “آر.بي.سي”، من المتوقع أن تشتري البنوك المركزية 850 طناً هذا العام.

قال كريس لوني: “الذهب هو ملاذ آمن مُدرك، ومشتريات البنوك المركزية لا تزال قوية للغاية، وعلى الرغم من ارتفاع الأسهم، استمر تخصيص المستثمرين للذهب، مما يدل على إدراكهم للمخاطر الواسعة.” وأضف أن المعدن النفيس يستحوذ على حصة السوق من السندات السيادية، مما يجعله الأصل الاحتياطي الجديد الرائج.